Гривне плохо?

Разговоры о девальвации – табу для банкиров. Даже обсуждать такую возможность осмеливаются далеко не все, а если и говорят, то преимущественно не «под диктофон». Сейчас о гривне, как о покойнике: либо хорошо, либо ничего.

Национальная валюта неумолимо девальвирует. На дату сдачи номера «Денег» в печать (1 июня) курс продажи наличной гривны достиг 8,11 грн/долл. Это абсолютный минимум, начиная с 2010 года. При этом в Нацбанке утверждают, что на самом деле – все хорошо, курс стабилен и ни о какой девальвации и речи быть не может.

По крайней мере, именно такие тезисы содержало видео-заявление главы НБУ Сергея Арбузова, размещенное на сайте Нацбанка 25 апреля. Но чем больше Нацбанк пытается убедить нас, что гривна будет стабильна, тем больше опасений вызывает ее здоровье.

Экономически неоправдан

Уже сейчас в кулуарах говорят о том, что курс гривны на нынешнем уровне экономически неоправдан и удерживается лишь усилием воли Нацбанка. Кстати, НБУ оперативно отреагировал на ослабление нацвалюты, связав банковскую ликвидность в считанные дни. В результате чего ставки по межбанковским кредитам over-night подскочили до 18–20% годовых (в спокойные периоды 2–4%), а остатки на корсчетах упали до 15 млрд. грн. (по состоянию на 30 мая). Такие меры по стабилизации курса похожи на сбивание температуры тяжелобольному пациенту. Видимость улучшения есть, но о реальном выздоровлении речь не идет.

На гривну оказывают давление сразу несколько негативных факторов. Во-первых, это замедление темпов роста национальной экономики. Во-вторых, ухудшение внешней конъюнктуры. Проблемы в Европе сказываются на объемах потребления основных статей украинского экспорта – металлопроката и химпродукции, что приводит к сокращению притока валюты в страну.

«Наиболее сложным периодом будет июль-октябрь, когда Украину ждет самый сильный дефицит внешней торговли в течение текущего года. В частности, цены на продукцию металлургии в ІІІ квартале года ожидаются в среднем на 8% ниже, чем в во ІІ квартале 2012, что приведет к сокращению экспортных поступлений», – говорит начальник аналитического отдела «Альфа-Банка» Алексей Блинов. Правда, именно в III квартале начнется сезонный пик экспорта сельхозпродукции.

В-третьих, в 2012 году Украина должна погасить огромную сумму долгов – как внутренних, так внешних. Только МВФ мы должны выплатить 2,4 млрд. долл. с августа по ноябрь 2012 года. Благо, правительству удалось договориться о реструктуризации другого крупного кредита – 2 млрд. долл., выданных Украине российским VTB Capital. Кредит обменяли на двух- и трехлетние облигации внутреннего займа под 9,3–9,45% годовых. Прежний кредит был оформлен под 6,7%. В правительстве говорят, что сделка была мегавыгодной. Ведь сейчас Украина не смогла бы получить кредит и под 10%. И, стоит признать, это действительно так.

Кредитовать Украину МВФ в ближайшее время не намерен, а на внешних рынках украинские облигации популярностью не пользуются.

«Новый виток кризиса в Еврозоне и последующие усложнение доступа правительства и частного сектора на рынки иностранного капитала могут привести к неизбежной девальвация гривны до конца года», – говорит аналитик инвестиционной компании Concorde Capital Виталий Ваврищук.

В-четвертых, надо где-то брать деньги на многочисленные предвыборные социальные инициативы. Аналитики говорят, что меньшим злом для Украины будет, если они останутся лишь предвыборными обещаниями. Ведь в противном случае правительству придется включать печатный станок, что само по себе неминуемо приведет к девальвации.

Что происходит с гривной?

Улыбаются и машут

Большинство банкиров, к которым корреспонденты «Денег» обратились с просьбой прокомментировать перспективы гривны, тактично отказались от лестного предложения выступить экспертами по столь важному вопросу. Злые языки утверждают, что воздержаться от комментирования данной темы банкирам очень настойчиво «рекомендуют» в самых высоких для них кабинетах. Но ни в одном из банков нам эти слухи не подтвердили – повсюду объясняли отказ от комментирования ситуации с национальной валютой ссылками на внутреннюю политику финучреждения.

Ценой нечеловеческих усилий корреспондентам журналистам издания «Деньги» удалось убедить десять банкиров поделиться своими ожиданиями относительно будущего нацвалюты. Правда, всего четыре комментатора согласились на упоминание своего имени в тексте. Остальные шестеро дали комментарии на условиях анонимности.

Примечательно, что банкиры, которые комментировали курс в открытую, как правило, говорили об устойчивости гривны и значительной девальвации не прогнозировали. В частности, председатель правления ПУМБ Константин Вайсман отметил, что не ожидает значительных колебаний национальной валюты.

 

«Курс, скорее всего, останется на прежнем уровне до конца года (8 грн./долл.), однако 2012 год будет однозначно сложнее для гривны по сравнению с 2010–2011 гг», – отметил аналитик «Эрсте Банка» Марьян Заблоцкий.

Более смелый прогноз высказал начальник аналитического отдела «Альфа-Банка» Алексей Блинов. «Наиболее вероятным является сценарий поддержания более-менее стабильного обменного курса до конца года с ориентиром на декабрь 2012 года в диапазоне 8,05–8,20 грн./долл.», – сообщил он «Деньгам», аргументируя тем, что несмотря на массу негативных факторов, Нацбанк располагает достаточным инструментарием для минимизации колебаний обменного курса.

«Мы ожидаем незначительного ослабления гривны (до 10%) в IV квартале», – отметил в интервью «Деньгам» начальник отдела анализа и исследований «Райффайзен Банка Аваль» Дмитрий Сологуб. Не страшно? Но если перевести сказанное на язык цифр, получится, что в декабре за один доллар нам придется платить 8,8 грн.

Банкиры, предоставившие прогноз на условиях анонимности, высказывали прогнозы гораздо более пессимистичные – до 9,5 грн./долл. на конец года. Встречались и апокалиптичные заявления о курсе 10–12 грн./долл. Но они были в меньшинстве. В итоге, консенсус-прогноз опрошенных корреспондентами «Денег» банкиров на декабрь 2012 года составил 8,7 грн./долл.

Причем, большинство банкиров уверено, что девальвация будет резкой и произойдет в ноябре, сразу после выборов в парламент. До этого времени курс будет удерживаться любыми средствами. Нынешняя же коррекция курса нацвалюты есть явление кратковременное и ситуативное. «Ослабление гривны связано с несколькими факторами: погашение инвесторами ОВГЗ и нервозность игроков рынка в связи с долговым кризисом в еврозоне. Также некоторые дилеры, пользуясь ситуативной неопределенностью, решили увеличить свою доходность и искусственно повысить курс», – объяснил «Деньгам» заместитель начальника управления казначейства «Индустриалбанка» Геннадий Литвинов.

Резюме: В пользу девальвации гривны говорит множеству внешних и внутренних факторов. В том числе, рекомендации МВФ о большей «гибкости курса». В пользу стабильности – лишь желание Нацбанка удержать курс на «взятой высоте».

Автор: Елена Буруль, ДЕНЬГИ

***

Нацбанк отпустил гривну: чем это грозит?

Только украинцы после кризиса привыкли к стабильному курсу доллара, экономические власти решили, что цена «зеленого» должна быть «плавающей». За последнюю неделю гривна подешевела к доллару до минимального значения за последние несколько лет. Выше стоимость доллара была только в разгар кризиса. Тем не менее экономисты полагают, что незначительная просадка курса гривны пойдет на пользу экспортерам. А Национальный банк не видит ничего страшного в девальвации национальной валюты.

Банкиры решили заработать на скачках курса

Минувшая неделя закончилась новым рекордом стоимости доллара на межбанковском рынке — 8,09 гривны. Такой курс в последний раз был зимой-весной 2009-го, когда до Украины докатился глобальный экономический кризис. Даже несмотря на то, что Национальный банк упорно держит официальный курс на уровне 7,99 грн/$, доллар уверенно пошел вверх и на наличном рынке — средний обменный курс менее чем за месяц вырос с 8,04 до 8,11. В начале мая пункты обмена валюты и финансовые учреждения продавали «зеленый» по 8,03—8,04, а сейчас — 8,11 грн/$. Покупали «зеленый» финансовые учреждения в начале мая по 8,01—8,02, сегодня — 8,066 грн/$. Таким образом, только за месяц гривна обесценилась примерно на 0,6%. Хотя это не предел — в НБУ допускают отклонение среднегодового курса гривны относительно доллара на 2,5%.

Ситуация дошла до того, что НБУ был вынужден вмешаться в ситуацию. Регулятор начал предлагать банкирам доллар по 8,02, чтобы сбить курс до привычных значений. До этого Нацбанк четыре месяца вообще воздерживался от интервенций на межбанке и только пополнял свои резервы, ведь ситуация на валютном рынке была спокойной.

Официально НБУ не считает ситуацию угрожающей. Руководитель группы советников председателя Нацбанка Валерий Литвицкий всю вину возлагает на спекулянтов. «Они всегда были, есть и будут. И будут делать попытки расшатать валютный рынок». В то же время он заверил, что слишком больших перепадов курса доллара ожидать не стоит, потому что для этого нет оснований. «Колебания будут, и это нормально, и я рад, что они не выходят за черту, которая была бы некомфортной для бизнеса и населения», — резюмировал Литвицкий.

Тем не менее, согласно имеющейся информации, на минувшей неделе Нацбанк экстренно собирал банкиров, чтобы обсудить с ними происходящее на валютном рынке. Участники встречи рассказали, что Национальный банк недоволен попыткой банкиров заработать на взлете курса доллара. Регулятор попросил банкиров воздержаться от раскачивания курса. Еще весной банкиры признавали, что некоторые их коллеги накупили долларов, рассчитывая заработать на скором обвале гривны. Но менее чем через два месяца Нацбанк дал понять, что «глубокой просадки» не будет. Теперь те, кто ранее закупил валюту, ловят любую возможность ее выгодной продажи. Особенно выгодным это станет, если начнется ажиотажная скупка валюты населением.

Поможем экспортерам продержаться

В то же время экономические эксперты полагают, что курс гривны все-таки нужно плавно опускать, чтобы поддержать экспортеров. Аналитик Эрсте Банка Марьян Заблоцкий уверен, что плавная девальвация единственный способ сохранить экономический рост в стране. «Учитывая динамику спада экспорта, сохранение курса — это далеко не самый вероятный сценарий. Девальвация гривны даст возможность значительно поддержать экономический рост благодаря ограничению объемов импорта и поддержанию экспорта», — считает эксперт.

Согласно информации Государственного агентства статистики, уже по итогам первых месяцев украинские экспортеры металла недополучили 25% валютной выручки — сказывается низкий спрос, вызванный экономическим застоем в странах, которые являются ключевыми покупателями нашей продукции. В то же время металлурги поставляют более 60% всей валюты, которая идет в Украину. Не лучше ситуация в химической отрасли и аграрном секторе.

Учитывая сложившуюся ситуацию, и другие эксперты полагают, что НБУ не будет любой ценой возвращать курс на уровень 8 грн/$ — во-первых, это трата и так небольших валютных резервов, во-вторых, девальвация на руку экспортерам. Такое мнение в комментарии «Известиям в Украине» высказал Дмитрий Сологуб, глава аналитического подразделения финансовой группы «Райффайзен». Эксперт обратил внимание, что интервенции НБУ на межбанковском рынке и так не дали эффекта. «Вмешательство Нацбанка практически не повлияло на динамику обменного курса.

Очевидно, НБУ старается минимизировать потерю своих резервов, так как их объем за последнее время и так значительно снизился. В мае НБУ выплатил около $650 млн долга перед МВФ. К тому же резкая девальвация курса евро к доллару оказала существенное отрицательное влияние на долларовый эквивалент валовых валютных резервов. Таким образом, НБУ вряд ли будет пытаться «залить» рынок валютой и вернуть курс на уровень 8,01—8,02. Более вероятным вариантом развития событий будет постепенная стабилизация курса на более высокой отметке, например 8,05—8,07», — сказал аналитик.

Тем не менее Сологуб констатирует, что взлет курса доллара уже оказал свое негативное влияние. «Скачок курса дал толчок росту девальвационных ожиданий, что стимулирует спрос на валюту. В частности об этом свидетельствуют сокращение остатков на корсчетах банков, а также повышенный спрос населения на наличную иностранную валюту», — сказал эксперт. Согласно прогнозу Raiffeisen Research курс национальной валюты к концу нынешнего года может составить 8,8 грн/$, в то время как среднегодовой курс составит 8,2 грн/$. Другие аналитики придерживаются мнения о менее глубокой девальвации гривны до конца года — не более чем 8,2—8,3 грн/$.

Источник:  Известия

Читайте также: